恒瑞醫藥(600276)股票08月10日行情觀點:基本面差,空頭趨勢,建議調倉換股

2020-08-10 11:48:47來源:新浪網千股千評作者:喬峰

今日恒瑞醫藥股票行情觀點:基本面差,空頭趨勢,建議調倉換股

恒瑞醫藥股票2020年08月10日11時48分報價數據:

代碼名稱最新價漲跌額漲跌幅昨收今開最高最低成交量(萬股)成交額(萬元)
600276恒瑞醫藥90.51-0.69-0.75791.291.3291.5989.731601.87144989.78

恒瑞<a href='http://www.247148.tw/gupiao/7546'>醫藥</a>股票今日走勢圖

以下恒瑞醫藥股票相關新聞資訊:

原標題:恒瑞增速放緩背后:醫藥首富夫妻的路徑依賴 來源:騰訊財經棱鏡

圖片來源: CFP

文 | 棱鏡 陳方

市值4839億元的恒瑞醫藥(600276.SH)經歷了有史以來業績增幅最慢的半年。

2020年上半年,該公司營收113億元,同比增長12.79%;凈利潤26.6億元,同比增長10.34%。表面上看,過去一騎絕塵的白馬股受到了疫情的沖擊,深層次的原因是該公司開始走向調整。

今年7月,恒瑞醫藥在研發和銷售兩端都動作頻頻。先是創始人孫飄揚在蘇州成立了生物醫藥研究院,后又個人出資,與恒瑞醫藥子公司上海恒瑞合資開發抗病毒藥物。另外,恒瑞醫藥兩大銷售公司也有變化:新晨醫藥進行了清算,科信醫藥則降格成為了二級子公司。

孫飄揚? ? 來源:恒瑞醫藥官網

恒瑞醫藥集團試圖尋求多元化發展。恒瑞現在的官方介紹是:“一家專注于大健康領域的綜合型大型集團公司,涉及化藥、生物藥、醫療器械、特殊醫學用途配方食品和臨床服務等多個領域”。

而孫飄揚妻子鐘慧娟擔任董事長、大股東的翰森醫藥(03692.HK)倒是特色鮮明地走在原創藥物的道路上。目前該公司市值1681億元,列港股生物醫藥企業第四位,僅次于阿里健康、藥明康德和藥明生物。

孫飄揚和鐘慧娟,夫妻二人創造了總值6530億元的醫藥帝國,身價在中國醫藥界無人匹敵。在福布斯最新發布的2020年全球富豪排名中,鐘慧娟以152億美元的身價排名全球富豪第75位,國內醫藥行業第1位;孫飄揚以141億美元排名全球富豪第91位,國內醫藥行業第二位。

從2000年上市到突破千億市值,恒瑞醫藥耗時16年;而后,恒瑞市值節節攀升,2000億元、3000億元、4000億元……直至今年6月22日,一度站上5000億元。

如今,醫藥市場大環境正在改變,具有海歸背景的生物制藥公司已經是市場寵兒,并且不斷挑戰著恒瑞這樣的傳統化學藥巨頭。孫飄揚夫婦還能坐穩首富多久,取決于旗下公司能否跳出路徑依賴。

“學霸”的第一桶金

過往報道中習慣將孫飄揚形容為“學霸”型創業者。

孫飄揚1982年從中國藥科大學畢業,進入連云港制藥廠工作。當時的工廠只能生產紅藥水、紫藥水這樣的簡單藥品,孫這樣的大學生難有用武之地。

孫飄揚后被提拔到連云港醫藥工業公司。這是連云港醫藥行業的最大企業,他在這里從事藥品科研,一做就是8年。

此后孫飄揚返回連云港制藥廠,開始大刀闊斧地引進品種。

這里不得不提到藥品知識產權。如今藥品專利已經是大家熟知的話題,但在上世紀八十年代,知識產權的概念還比較模糊。1980年,中國正式成為世界知識產權組織成員國之一,1985年,我國第一部《專利法》問世,開始對藥品領域的發明創造給予方法專利保護。

直到上世紀九十年代中期,我國對于藥品專利規范一直只保護生產方法,并不保護藥品,如果外資藥品未在中國注冊,國內企業則可以仿制之。

孫飄揚重返連云港制藥廠后,瞄準的第一個對象就是癌癥化療藥物依托泊苷,代號VP16。

依托泊苷由美國醫藥巨頭時美施貴寶公司在1981年制成上市,劑型為注射液,該品種市場前景被專業人士看好。但連云港制藥廠當時沒能力生產注射劑,孫飄揚主導開發了軟膠囊劑型,而且是最早一批吃螃蟹的人。

從醫學文獻來看,1993年,國內就有依托泊苷臨床用于治療癌癥的研究出現。

日本化藥株式會社則在1994年開發出依托泊苷軟膠囊,1996年進入中國,40粒一盒,售價1650元;連云港制藥廠同期推出托泊苷軟膠囊,10粒一盒,售價120元,售價相當于日本產品的29%。

1997年,江蘇連云港制藥施行了股份制改造,并更名為“恒瑞醫藥”,恒瑞醫藥進入孫飄揚時代。

依托泊苷的成功,奠定了恒瑞醫藥最初的發展模式:首仿式創新,即在不違反專利法的情況下將優勢品種盡快仿制出來。

翰森“創新之源”

恒瑞醫藥致力于“半創新”走向“全創新”。1995年時,孫飄揚終于有機會和上海醫工院搭上了線。

上海醫工院的歷史可以追溯到1930年的“中央工業試驗所”,此后依舊是新中國醫藥研發實力最強的機構。進入上世紀九十年代后,科研機構不再是陽春白雪的學術象牙塔。上海醫工院的研究成果需要轉化出口,恒瑞則需要科研機構的研究成果。

1996年,一家名叫豪森制藥的企業成立了。豪森最初的目的是為恒瑞提供藥物研發成果,當年的大股東是香港曼斯韋克有限公司,占股55%;恒瑞制藥與孫飄揚妻子鐘慧娟名下的公司分別占股15%和30%。

直到改名為“翰森制藥”并到香港上市之前,豪森制藥神秘的香港大股東、法定代表人、董事長岑均達浮出水面,他同樣是豪森的“創新之源”。

岑均達是上海醫工院化學制藥部的研究員,在20多年前的市場環境下,科研人員除非辭職下海,否則很難將自己的研究成果變現。岑均達彼時利用香港公司持股,成為“亦學亦商”的學者型創業者:在十幾年前的考研論壇上,上海醫工院的學生就介紹說,上海醫工院化學制藥部最有錢的“老板”(導師)是岑均達。

在2000年前后作為法定代表人應訴時,岑均達再未掩飾自己在豪森制藥中的身份。公開資料里,岑均達擁有108項發明專利,大部分掛在上海醫工院名下,小部分掛在豪森的名下。

但在對外宣傳上,孫飄揚的妻子鐘慧娟站到豪森臺前。鐘慧娟曾是中學化學老師,在連云港藥監系統工作過。當孫飄揚需要一個“體外”的新藥孵化基地時,鐘慧娟成為豪森創業故事中的主角。

經過上市改制、發行等一系列股東結構變化,目前在翰森制藥這個香港上市公司體內,岑均達控制的Apex Medical公司持有翰森16.41%的股份,鐘慧娟的信托實體Sunrise Trust成為持股67.37%的控股股東。而恒瑞醫藥的第二大股東西藏達遠企業管理有限公司,也是岑均達名下公司。

而在2003年恒瑞醫藥國有股轉讓時,岑均達作為收購方之一,還與恒瑞董事蔣新華、當時豪森的股東無錫宏大投資等一起,一度拿下恒瑞27.15%的國有股。

成為“白馬股”

能在上世紀九十年代中期就與國有研究機構深度綁定,這是恒瑞一直自稱“重視研發”的底氣。

十多年前的國內醫藥市場缺乏“創新引領”的概念,具有品牌影響力的中藥企業是資本追逐的主流,對醫藥行業的理解停留在普通消費品的程度。

恒瑞醫藥等少數企業將醫藥行業投資思路轉向了對研發和創新的探究,科技屬性替代了消費屬性,成為醫藥公司的價值坐標。

1998年開始,恒瑞醫藥的銷售額年均增幅只有在2004、2005兩年低于過10%,其余年份幾乎都有20%以上的增長。

SARS疫情之后,中國開展了一輪醫藥市場整頓。同時中國進入WTO后,外資藥企也開始在國內迎來收獲期,這使得恒瑞面臨了收入的短暫放緩。另一個重要的原因,是恒瑞等公司遭遇的外資企業專利打擊。

2000年以后,輝瑞、葛蘭素史克、默沙東、施貴寶、強生……全球前十的制藥巨頭屢屢起訴國內企業侵權。恒瑞和豪森也經歷過賽諾菲、禮來等公司的起訴,好在都能平安勝出。

在一輪輪的抗壓之中,恒瑞一步步登上行業的頂峰。從2000年上市到突破千億市值,公司用了16年;從1000億元到2000億元,時間縮短至一年左右;突破3000億元,用了7個月;今年6月22日,恒瑞市值一度站上5000億元。

對于恒瑞,關注醫藥行業市場人士存在截然相反的觀點。一種是始終認為恒瑞有泡沫,公司估值既然是建立在創新的基礎上,那么研發不可能一直成功;另一種是對比世界制藥巨頭,恒瑞的市值還是太小,中國龐大的醫藥市場應當能撐起一家萬億市值公司。

但更深層次的邏輯是,醫藥行業的創新格局與資本偏好已經變了。

在恒瑞醫藥孤獨地奔跑了那么多年之后,中國迎來了創新藥爆發式增長的春天。由資本推動起來的創新藥狂潮催生了大量生物醫藥企業,如今活躍在港股和科創板的創新企業動輒上千億市值。

恒瑞和翰森面臨的問題是一樣的:當孫飄揚和鐘慧娟不再是國內醫藥行業創新的唯一代表,那么恒瑞和翰森的城墻是否牢固?

來自生物藥的挑戰

2015年以后醫藥行業發生重大變革,倒逼恒瑞與翰森做出改變。

從近兩年的價格談判、帶量采購、重點監控等舉措來看,不管外資內資藥企,想要在國內銷售藥品,一要產品好,二要價格低!爱a品好”,主要通過一致性評價實現;“價格低”則不斷刷新著制藥企業的價格底線。

這兩條看似矛盾的要求刻畫著中國的藥品現狀:仿制藥的價格里,幾乎沒有了研發成本,有的只有“銷售成本”。壓低藥價,核心在于擠壓醫藥腐敗的空間。

而政策也鼓勵創新藥物。2015年開始的注冊審批改革傾向性非常明確:創新藥審批速度加快;一般仿制藥則需要漫長等待,并鼓勵相關企業自主撤回。

與此同時,市面上可供仿制的創新藥已經不多,外資大廠的研發重點早就瞄準了生物制藥。以單克隆抗體為代表的生物藥2010年前后開始在國內大量上市,目前已經是市場寵兒。

2015年,恒瑞專門從事生物制藥的子公司蘇州盛迪亞成立,開始與大量有外企背景的海歸創業者同臺競技。

生物藥由于分子結構和制備工藝的關系,所涉專利也多在氨基酸序列、使用方法、藥品用途方面,仿制每一款生物藥都相當于重頭做起,這意味著生物藥的仿制難度極大,而且成本不遜于重新研發。

2019年10月,孫飄揚在公開場合宣布,公司已經停掉大量一般仿制藥的研發,只做創新藥和有核心價值的高端仿制藥。恒瑞的這一轉變能否奏效,還有待市場檢驗。畢竟要維持恒瑞的經營體量,抗腫瘤、麻醉和造影劑三大核心門類短期內無法替代。

這意味著,恒瑞不可能完全擺脫化學藥的路徑依賴。

孫飄揚正在籌劃的生物醫藥研究院、抗病毒藥品、醫療器械等新業務,標志著今后恒瑞的發展方向應該是多元的。與當年投資豪森一樣,這些多元領域的嘗試未來或許能為恒瑞孵化出多個千億規模以上的企業,或許不能。

原標題:恒瑞醫藥上市20年扣非凈利增長97倍 ? 孫飄揚夫婦財富逾2000億位列醫界之首

????●長江商報記者?沈右榮

????疫情之下,醫藥企業積極抗疫之時,經營業績也快速增長,醫藥企業背后的資本巨頭財富急劇增長。

????有著“藥王”之稱的孫飄揚,為A股公司恒瑞醫藥(600276.SH)實際控制人。截至今年8月7日,孫飄揚持有其22.40%股權,持股財富為1084.11億元。

????孫飄揚之妻鐘慧娟是H股公司翰森制藥(03692.HK)實際控制人。目前,鐘慧娟持股財富接近1500億元,被稱為中國醫藥“一姐”。

????根據福布斯中國最新發布的福布斯醫療健康富豪TOP50榜,鐘慧娟財富高居榜首,孫飄揚位居第三,夫婦二人為中國醫藥界最有錢的富豪。

????近年來,孫飄揚、鐘慧娟財富持續增長,與其快速增長的經營業績直接相關。今年半年,恒瑞醫藥實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)26.62億元,同比增長10.34%。恒瑞醫藥于2000年上市,經過長達19年持續增長,其營業收入較2000年增長約47倍,凈利潤增長約81倍。

????翰森制藥盈利能力也較強。2015年,公司實現凈利潤14.49億元,2019年為25.57億元,累計增長了76.47%。

????長江商報記者發現,恒瑞醫藥、翰森制藥在研發方面的投入都不少。2019年,翰森制藥研發投入為11.21億元,占營業收入的12.89%。恒瑞醫藥研發投入為38.96億元,占當年營業收入的16.73%。

????家族兩公司業績高速增長

????“藥王”孫飄揚家族兩家上市公司均實現了高速成長。

????半年報顯示,今年上半年,恒瑞醫藥實現營業收入113.09億元,同比增長12.79億元,凈利潤26.62億元,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)25.62億元,同比增長11.94%。

????上年同期,公司實現營業收入100.26億元,同比增長29.19%,凈利潤、扣非凈利潤為24.12億元、22.89億元,同比增長26.32%、25.21%。

????對比發現,今年上半年,恒瑞醫藥的經營業績增速有所放緩。不過,雖然營業收入增速有所放緩,凈利潤、扣非凈利潤實際并沒有放緩。

????今年上半年,公司營業外支出0.92億元,較去年同期的0.49億元增長87.76%,主要是對外捐贈為0.91億元,較上年同期的0.44億元翻了一倍多。

????此外,今年上半年,公司研發支出18.63億元,較去年同期的14.84億元增長25.56%,增速超過當期營業收入增速。

????如果剔除這兩項,恒瑞醫藥的凈利潤增速與上年相比,相差并不大。

????恒瑞醫藥于2000年10月18日在深交所主板掛牌上市。20年來,公司經營業績持續高速增長。2000年,公司實現營業收入4.85億元、凈利潤0.65億元、扣非凈利潤0.57億元,經過持續增長,2019年,營業收入為232.89億元,凈利潤、扣非凈利潤分別為53.28億元、49.79億元。2019年的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別較2000年增長了約47.02倍、80.97倍、86.35倍。

????如果以今年上半年經營業績增速來預估全年經營業績,綜合考慮公司往年下半年經營狀況,2020年全年,預計公司實現營業收入約263億元、凈利潤59億元、扣非凈利潤56億元,分別較2000年增長約53.23倍、89.77倍、97.25倍。

????孫飄揚家族控制的另一家翰森制藥于2019年6月在H股上市,至今已過一年。同恒瑞醫藥一樣,翰森制藥經營業績也在持續快速增長。

????wind數據顯示,2015年,翰森制藥實現營業收入50.51億元、凈利潤14.49億元、扣非凈利潤13.52億元,2019年,營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別增長至86.96億元、25.57億元、25.40億元,分別較2015年增長72.16%、76.47%、87.87%.

????從財報看,恒瑞醫藥、翰森制藥的經營業績高速增長之時,財務狀況也非常好。截至2019年底,恒瑞醫藥、翰森制藥資產負債率分別為9.50%、33.36%,均處于低位。

????2009年以來,恒瑞醫藥的財務費用均為負數。截至2019年底,公司無任何有息負債,賬面貨幣資金超過50億元,另有理財產品約80億元。

????孫飄揚夫婦財富居醫界前三

????經營業績高速增長的同時,孫飄揚家族財富不斷增長。

????孫飄揚與其妻子鐘慧娟的創業故事,被視為醫界傳奇佳話。

????公開資料顯示,今年62歲孫飄揚畢業于中國藥科大學藥物化學專業。上世紀八十年代,孫飄揚的第一份工作是江蘇連云港制藥廠技術員,憑借突出的研發才能,孫飄揚一步步成長為連云港制藥廠廠長。

????1995年,對醫藥前景看好的孫飄揚與他人合伙開設了一家制藥公司,即豪森藥業。

????分不開身的孫飄揚將豪森藥業交給妻子鐘慧娟打理。彼時,鐘慧娟為連云港延安中學化學老師。鐘慧娟辭去公職,一心一意經營豪森藥業。豪森藥業很快崛起,僅用兩年時間,豪森藥業拳頭產品、抗生素藥“美豐”投入市場,當年實現收入3000萬元。2003年,豪森藥業成為全國制藥工業百強企業。2019年6月,豪森藥業登陸港交所,名稱為翰森制藥,為一家高速成長的醫藥企業。

????據披露,翰森制藥是在中國規模最大、增長最快、臨床需求缺口巨大的部分治療領域均排名前列的少數幾家研發驅動型中國制藥公司之一。目前,公司在中樞神經系統、抗腫瘤、抗感染、糖尿病等四大領域處于領先地位。此外,公司還關注消化道及心血管治療領域。在這六大治療領域,2017年,公司合計在中國藥品銷售額中占有62.1%的份額,增速快于2013年至2017年中國制藥行業平均增速。

????目前,翰森制藥大股東Stellar?Infinity?Company?Ltd.持有公司67.37%股權,Stellar?Infinity?Company?Ltd.由鐘慧娟及其女兒孫遠持股。截至今年8月7日,翰森制藥總市值為1870.40億港元,折合人民幣1496.32億元,鐘慧娟及其女兒持股財富約為1008億元。

????脫胎于集體有所有制企業的恒瑞醫藥,于1997年完成改制,更名為江蘇恒瑞醫藥股份有限公司。2003年,恒瑞醫藥啟動股改,到2006年完成股改之時,孫飄揚通過MBO(管理層收購的方式),成為了恒瑞醫藥的實際控制人。截至目前,孫飄揚間接持有恒瑞醫藥22.40%股權。經過近幾日調整,至8月7日,恒瑞醫藥總市值約為4839.76億元。孫飄揚的持股財富約為1084億元。

????綜上所述,孫飄揚與妻子鐘慧娟的持股財富合計2092億元。

????8月4日晚,福布斯中國發布醫療健康富豪榜TOP50榜,鐘慧娟以198億美元的身家名列榜首,孫飄揚以168億美元屈居第三,夫婦二人財富合計為366億美元,折合人民幣約2550億元。

????長江商報記者發現,孫飄揚家族財富躋身醫界之首,與其實際控制的兩家上市公司可持續盈利能力相關,這兩家公司均具備研發基因。

????翰森制藥的研發投入增長較快,2015年為4.09億元,2019年為11.21億元,分別占當年營業收入的8.10%、12.89%,占比明顯上升。

????同樣,恒瑞醫藥的研發投入也是逐年增長。2011年,公司研發投入為4億元,2019年達38.96億元,8年增長8.74倍。研發投入占營業收入的比重也從8.79%上升至2019年的16.73%,上升了7.94個百分點。

????視覺中國圖

責編:ZB

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原標題:正帆科技:以進口替代自主可控為目標 引領工藝介質供應系統領域

  路演嘉賓合影

——上海正帆科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市網上投資者交流會精彩回放

??上海正帆科技股份有限公司董事長 俞東雷先生

??上海正帆科技股份有限公司副董事長 朱德宇先生

??上海正帆科技股份有限公司董事會秘書 虞文穎女士

??國泰君安證券股份有限公司投資銀行部執行董事、保薦代表人 楊志杰先生

??國泰君安證券股份有限公司投資銀行部業務董事、準保薦代表人 楊 揚先生

??上海正帆科技股份有限公司

??董事長俞東雷先生致辭

??尊敬的各位投資者和網友:

??大家好!

??今天非常高興能夠就上海正帆科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市的相關情況與大家進行溝通和交流。在此,我謹代表公司,向長期關心和支持正帆科技發展的廣大投資者和各界朋友表示衷心的感謝!同時,也向今天參加網上交流的朋友們表示誠摯的歡迎!

??正帆科技是一家致力于為泛半導體、光纖通信、醫藥制造等行業客戶提供工藝介質和工藝環境綜合解決方案的高新技術企業,主營業務包括工藝介質供應系統、高純特種氣體和潔凈室配套系統。

??作為我國工藝介質供應系統領域的先行者,公司已累積為數百家客戶提供產品與服務,掌握了介質供應系統微污染控制、流體系統設計與模擬仿真、高純材料合成與分離提純等關鍵技術,并擁有75項專利,其中發明專利25項,參與了《特種氣體系統工程技術規范GB50646-2011》《電子工廠化學品系統工程技術規范GB50781-2012》《大宗氣體純化及輸送系統工程技術規范GB50724-2011》等7項國家/行標的制定,是行業內少數能夠全方位覆蓋工藝介質供應系統全流程服務并輔以高純特種氣體業務的創新型企業。

??憑借十余年勤勉深耕,截至目前,公司已在泛半導體、光纖通信、醫藥制造等領域均積累了強大的客戶資源?蛻舭ㄖ行緡H、京東方、三安光電、亨通光電、恒瑞醫藥等國內知名客戶,以及SK海力士、德州儀器等國際品牌客戶。以集成電路、平板顯示領域為例,目前公司已經能夠與國外同行業知名品牌同臺競爭,并為客戶提供核心解決方案。數據顯示,2017年、2018年、2019年,公司營業收入分別為70716.31萬元、92063.24萬元以及118570.45萬元,復合增長率為29.49%。

??從行業整體的發展趨勢看,目前中國正處于制造業轉型升級階段,以集成電路為代表的戰略性新興產業在國內得到快速發展。未來,公司將充分利用行業發展契機,立足于原有優勢業務基礎上,優化自身技術實力,聚焦于提升氣體及化學品全流程服務的能力,擴大產品線和經營規模,增強行業競爭力。

??今天,我們真誠地希望通過此次網上投資者交流會,能夠讓廣大投資者更加深入地了解正帆科技的投資價值及未來發展規劃。此外,我們也會認真聽取各位朋友提出的建議,繼續穩步推進并完善公司的各項工作,以期用豐厚的投資收益和優良的經營業績來回報投資者和社會!謝謝大家!

??國泰君安證券股份有限公司

??投資銀行部執行董事、保薦代表人楊志杰先生致辭

??尊敬的各位投資者和網友:

??大家好!

??歡迎各位參加上海正帆科技股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市網上投資者交流會。首先,作為本次發行的保薦機構和主承銷商,我謹代表國泰君安證券股份有限公司,對所有參加今天網上投資者交流會的投資者朋友們,表示熱烈的歡迎和衷心的感謝!

??正帆科技始終致力于為泛半導體、醫藥制造等下游行業提供全生命周期的工藝介質和工藝環境綜合解決方案,具備完整的半導體支撐業務體系。正帆科技的產品和服務對下游客戶提升技術水平和產品性能具有重要意義,其產品和服務已經進入中芯國際、京東方等一流廠商的供應鏈體系。

??正帆科技堅持自主研發,積極參與國家和行業標準制定,在純度控制、工藝控制、安全控制等方面具備業內領先的技術實力。正帆科技以進口替代、自主可控為目標,加強研發投入和技術積累,不斷迭代新產品、新技術以滿足行業發展需求。

??正帆科技本次上市獲得的募集資金將繼續加大對主營業務投入,且在半導體、醫藥制造等高端行業蓬勃發展的良好環境下,相信正帆科技的核心競爭力及盈利能力都可以得到加強,從而為投資者帶來豐厚的回報。

??作為正帆科技此次科創板首發上市保薦機構,我們很榮幸能有機會向大家推薦這家優秀的企業。我們也相信,正帆科技在科創板上市后,將會一如既往地提升技術創新能力和經營管理水平,不辜負廣大投資者的厚愛!

??最后,預祝正帆科技首次公開發行股票并在科創板上市網上路演推介活動圓滿成功!謝謝大家!

??上海正帆科技股份有限公司

??董事會秘書虞文穎女士致結束詞

??尊敬的各位投資者和網友:

??大家好!

??今天的網上交流即將結束,非常感謝大家的積極參與和熱情交流。同時,也感謝上證路演中心和中國證券網提供的網絡支持平臺,感謝保薦機構國泰君安證券以及所有參與發行的中介機構所付出的辛勤勞動。在大家的共同努力下,本次的網上路演取得了圓滿成功。

??通過今天的網上交流,各位投資者就正帆科技的主營業務、經營業績、核心競爭力及未來發展等問題進行了深入討論。在此感謝各位提出的諸多寶貴意見,我們將在今后的經營管理中不斷借鑒并完善自己。

??此次正帆科技登陸科創板,肩負著廣大投資者的殷切期望,我們深感責任重大。公司將嚴格按照相關法律法規的要求,及時準確地做好信息披露工作,并確保信息披露的真實完整。同時,我們也會充分把握市場機遇,力爭以更加優良的業績回報股東,回報投資者,回報社會。

??在此,我謹代表公司再次感謝廣大投資者對正帆科技的關心和支持!謝謝大家!

??經營篇

??問:公司的主營業務是什么?

??俞東雷:公司是一家致力于為泛半導體、光纖通信、醫藥制造等行業客戶提供工藝介質和工藝環境綜合解決方案的高新技術企業。公司的主營業務包括:1)氣體化學品供應系統的設計、生產、安裝及配套服務;2)高純特種氣體的生產、銷售;3)潔凈廠房配套系統的設計、施工。

??問:請介紹公司研發技術的產業化情況。

??朱德宇:公司長期致力于工藝介質供應系統以及高純特種氣體的研發及產業化。在工藝介質供應系統業務中,公司始終圍繞客戶對流體的純度控制、工藝控制以及安全控制等方面的訴求,將自主研發的高純輸送方法、高純工藝設備、工藝改良措施、自動化控制系統、安全監控平臺等運用在項目執行的各環節,以提升產品與服務質量,順應產業發展趨勢;在高純特種氣體業務中,公司充分將自主研發設計的反應釜、吸附塔、充裝設備以及相關附屬設施運用至生產實踐中,已陸續實現了砷烷、磷烷等核心產品的量產。

??2019年度,公司工藝介質供應系統業務收入占主營業務比重為87.00%,高純特種氣體業務收入占主營業務比重為7.88%。目前,合肥正帆已具備砷烷20噸/年、磷烷30噸/年等產品的生產能力,預計未來高純特種氣體業務的收入規模將持續提升。

??問:公司目前擁有多少項專利?

??朱德宇:公司自成立以來始終堅持自主研發的發展道路,通過在工藝介質供應系統及其相關領域的深耕,截至2019年12月31日,公司共有75項專利,其中25項為發明專利,50項為實用新型專利。公司的技術實力為公司發展提供了堅實后盾,是公司進一步提升盈利能力和市場競爭力的重要保障。

??問:目前公司獲得過哪些榮譽?

??朱德宇:憑借雄厚的技術實力,近年來公司獲得了“創新型企業”“上海市科技小巨人企業”“高新技術企業”“上海市企業技術認定中心”等榮譽資質。同時還曾參與7項國家和行業標準的編寫工作,為行業產品開發及標準化作出卓越貢獻。公司開發的設備與系統亦獲得了諸多獎項,例如,公司自主研發的“非接觸式電容液位計”“特殊化學品的安全輸送裝置”“特殊氣體的安全輸送裝置”等被授予《上海市高新技術成果轉化項目》,“一種液態源汽化裝置”被授予《國家重點新產品證書》等。

??問:公司近幾年的營業收入是多少?

??虞文穎:2017年、2018年、2019年,公司實現的營業收入分別為70716.31萬元、92063.24萬元以及118570.45萬元,復合增長率為29.49%。

??問:公司近幾年的凈利潤是多少?

??虞文穎:2017年、2018年、2019年,公司實現的凈利潤分別為2865.50萬元、5897.27萬元、8392.09萬元,年均復合增長率為71.13%,呈現高速增長態勢。

??問:公司近幾年的毛利率是多少?

??虞文穎:2017年、2018年、2019年,公司主營業務毛利率分別為20.88%、25.90%和25.23%,整體呈上升趨勢,主要是由于毛利貢獻較高的工藝介質供應系統毛利率提升所致。

??發展篇

??問:公司的發展戰略是什么?

??俞東雷:公司長期致力于為泛半導體(集成電路、平板顯示、光伏、半導體照明等)、光纖通信、醫藥制造等先進制造業客戶提供工藝介質供應系統為主的綜合解決方案。從行業整體發展趨勢看,目前中國正處于制造業轉型升級階段,以集成電路為代表的戰略性新興產業在國內得到快速發展。公司將充分利用行業發展契機,立足于原有優勢業務基礎上,優化自身技術實力,聚焦于提升氣體及化學品全流程服務能力,擴大產品線和經營規模,增強行業競爭力。

??未來三到五年是公司提升規模和盈利能力、增強技術和人才實力、完善企業管理制度和戰略布局、提高企業知名度的關鍵時期。公司將秉持下游行業的多元化戰略,以追求技術領先和高端品質為經營理念,在擴大規模的同時,不斷加大人才引進力度,增強研發實力,鞏固公司的優勢地位。

??問:公司為實現未來規劃采取的主要措施有哪些?

??俞東雷:公司將以本次發行新股上市為契機,以公司發展戰略為導向,通過募集資金投資項目的順利實施,鞏固和增強公司在行業中的優勢地位,在立足傳統工藝介質供應系統業務基礎上,進一步完善產業鏈延伸戰略,做大高純特種氣體業務規模,并將關鍵材料循環回收系統推向市場,實現成果轉化。同時,公司將引進研發人才、銷售人才和管理人才,為持續發展配備足夠的人才儲備。在此基礎上,公司將通過資本市場擴大資本規模,增強資本實力,提高企業綜合實力,最大化投資者利益。

??問:公司的競爭優勢有哪些?

??朱德宇:公司的競爭優勢主要包括技術研發優勢、制造工藝優勢、產品類型優勢、客戶資源和服務優勢、供應鏈體系優勢、項目經驗優勢。

??問:行業發展態勢對公司未來的經營業績有哪些影響?

??俞東雷:公司下游行業應用包括泛半導體、光纖通信、醫藥制造等領域,產業政策環境良好,行業發展前景廣闊,正處于快速發展期,從而帶動了公司產品需求快速增長。公司的工藝介質供應系統作為泛半導體等產業生產制造的重要環節,將受益于未來下游產業的持續擴張。伴隨著下游應用領域面臨更多的發展機遇,公司未來的盈利(經營)能力及財務狀況將得到有力保障。

??問:公司在下游各個領域都積累了哪些優質客戶資源?

??朱德宇:公司在下游各個領域積累的優質客戶資源情況如下:集成電路行業有中芯國際、英諾賽科、燕東微電子、中車時代、重慶萬國等;平板顯示行業京東方、惠科集團、天馬微電子等;光伏行業有晶澳太陽能、愛旭太陽能、晉能光伏、通威太陽能等;半導體照明行業有三安光電、聚燦光電、乾照光電等;光纖通信行業有亨通集團、富通集團、通鼎集團等;醫藥制造行業有恒瑞醫藥、科倫制藥、滇虹藥業、揚子江藥業等。同時,公司具有深耕客戶的能力,在中芯國際、京東方、惠科集團等大型客戶集團內部的不同法人主體間開展業務,提供關鍵工藝支持。

??行業

??問:公司具體屬于哪個行業?

??俞東雷:根據中國證監會2012年頒布的《上市公司行業分類指引》,公司主要產品隸屬于通用設備制造業(C34);根據國家統計局發布的2017年《國民經濟行業分類》(GB/T4754-2017),公司主要產品隸屬于“C34通用設備制造業-3463氣體、液體分離及純凈設備制造”;公司的工藝介質供應系統業務屬于“高端裝備”行業領域,高純特種氣體業務屬于“新材料”行業領域。

??問:請介紹國內工藝介質供應系統行業的發展趨勢。

??俞東雷:工藝介質供應系統系泛半導體(集成電路、平板顯示、光伏、半導體照明等)、光纖通信、醫藥制造等先進制造業生產工藝的重要組成部分;工藝介質供應系統行業系隨著制造業發展而分化出來的多學科交叉的新興行業,下游行業的發展狀況、政策支持力度直接決定著該行業的發展趨勢。

??隨著消費電子、汽車、工業、通訊等行業的蓬勃發展,半導體行業作為其重要支撐,發展迅速,資本性支出持續增加。中國作為半導體產業轉移的目的地,在半導體產業發展進程中承擔著重要角色。此外,在國家對通信行業的政策支持下,我國光纖通信制造行業投資保持快速增長,現已成為世界上最大的光纖光纜生產基地。2008年至2017年,我國光纖光纜制造固定資產投資完成額自22.50億元增長至253.85億元,年均復合增長30.90%。加之,近年來,我國醫藥工業發展整體形勢向好。據中國醫藥統計網數據顯示,我國醫藥工業主營業務收入由2013年度13076億元增長至2018年度19310億元。隨著健康中國2030戰略全面實施,國內健康消費升級加快,醫藥工業將呈現企業創新更加活躍趨勢。

??在國家政策、市場需求、技術升級等因素的共同驅動下,我國戰略性新興產業將獲得廣闊的增長空間,下游行業固定資產投資的增長將帶動工藝介質供應系統行業規模日益擴大。

??問:請簡單介紹國內工藝介質供應系統行業近幾年的競爭格局。

??俞東雷:國內工藝介質供應系統行業,包括公司在內的少數供應商進入行業的時間較早,伴隨著國內工藝介質供應系統起步而發展,在發展中形成了完整的設計、生產、服務能力,積累了豐富的經驗并擁有相對穩定的優質客戶群,具備以本土企業為主要客戶同時拓展國際客戶的能力。而行業內的其他企業主要是以小規模的供應商為主,受限于設計、生產水平、人才、管理等因素,業務范圍以小型系統安裝、在配套工程中提供勞務服務為主,無法為以集成電路為代表的高端客戶提供綜合解決方案。

??問:公司目前的行業地位是怎樣的?

??俞東雷:目前,國內工藝介質供應系統行業內的大多數企業規模較小,市場占有率低且僅能為少數行業客戶提供有限服務。公司是我國工藝介質供應系統領域的先行者,曾參與《特種氣體系統工程技術規范GB50646-2011》《電子工廠化學品系統工程技術規范GB50781-2012》《大宗氣體純化及輸送系統工程技術規范GB50724-2011》等國家標準的制定,是行業內少數能夠全方位覆蓋工藝介質供應系統全流程服務并輔以高純特種氣體業務的創新型企業。

??公司在泛半導體、光纖通信、醫藥制造等領域均積累了強大的客戶資源,客戶包括中芯國際、京東方、三安光電、亨通光電、恒瑞醫藥等國內知名客戶,以及SK海力士、德州儀器等國際品牌客戶。以集成電路、平板顯示領域為例,目前公司已經能夠與國外同行業知名品牌同臺競爭,并為客戶提供核心解決方案。其中,公司已成功打入中芯國際14納米制程Fab廠的供應鏈體系,并為其提供特氣、大宗氣體相關設備及系統服務。此外,公司的高純特種氣體業務在報告期內發展良好,砷烷、磷烷產品逐年起量并實現進口替代。2019年,公司被中國電子材料行業協會評選為第三屆中國電子材料行業電子化工材料專業十強企業。

??發行篇

??問:請介紹公司控股股東及實際控制人的情況。

??虞文穎:公司的控股股東是風帆控股,持有公司53288760股股份,占公司股本總額的比例為27.72%。除持有正帆科技股份外,風帆控股未持有其他任何公司股權,也未開展任何生產經營活動。

??YU DONG LEI和CUI RONG系夫妻關系,二者為一致行動人,合計持有風帆控股100.00%股權,通過風帆控股控制公司27.72%股份,為公司實際控制人。

??問:公司本次發行選擇的上市標準是哪一種?

??楊志杰:根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》,公司選擇2.1.2條第一款第(一)項上市標準,即“預計市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元,或者預計市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。

??問:本次發行股數是多少?

??楊揚:本次公司發行股數不超過6423.5447萬股,占發行后總股本比例不低于25%。

??問:本次募集資金用途是什么?

??朱德宇:公司擬將本次募集資金投向“新能源、新光源、半導體行業關鍵配套裝備和工藝開發配套生產力提升項目”“超高純砷化氫、磷化氫擴產及辦公樓(含研發實驗室)建設項目”及補充流動資金。本次募集資金運用緊密圍繞公司主營業務進行,將進一步強化公司技術和服務能力,在現有產能基礎上進一步擴大公司砷烷和磷烷的生產能力。

??文字整理 姚炯

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