美國大選進入沖刺階段 美國總統選舉對市場有何影響?

2020-09-28 16:29:57來源:證券時報作者:小思

  9月29日,美國總統選舉首輪辯論將在位于俄亥俄州克利夫蘭的凱斯西儲大學舉行,這也是大選進入最后沖刺期的標志。此次辯論中,議題涉及兩位候選人過往經歷、最高法院、新冠疫情、種族和暴力、選舉公正與經濟等。

  從歷史數據看,總統大選辯論對美股不會造成較大影響,但候選人針對一些議題的表態不排除引發爭議和擔憂。機構分析認為,若特朗普勝選有利于風險偏好抬升、美股、美債利率走高和美元走強。若拜登當選,拜登更傾向于依靠盟友而非單邊關稅解決貿易問題或壓制美元,對市場和風險資產中性偏空。

  美國大選進入沖刺階段

  9月底至10月底,共和黨代表人選特朗普和民主黨代表人選拜登將進行三輪總統辯論,時間分別為9月29日、10月15日、10月22日。9月29日的首輪辯論分為6個環節,圍繞“疫情”、“種族歧視”“經濟”等6大主題展開。結合歷史經驗來看,首場總統辯論預計將吸引大量選民關注,尤其是占比近1/5的搖擺選民。

  在8月份召開的兩黨黨代會中,特朗普與拜登已各自公布施政綱領,核心政策主張大相徑庭。在經濟方面,特朗普主張推行減稅和財政刺激加大基建投資,而拜登主張提高稅率以增加基建支出,或放緩赤字增速。貿易方面,特朗普倡導“美國優先”和制造業回流,反對自由貿易、支持加征關稅,而拜登支持自由貿易,不主張以關稅施加壓力。

  在對華態度方面,特朗普2018年對中國發起貿易戰,制裁中國企業,并多次單方面在多個領域挑起爭端。拜登態度也保持強硬,但其主張通過政府投資的方式加強在重點科技領域內與中國的競爭。

  9月29日總統辯論上,特朗普與拜登將進一步闡述各自政策細節,并正面相互攻擊。特朗普在疫情等議題上避重就輕,而拜登過于強調意識形態,缺乏政策細節描述。首場辯論,特朗普與拜登將圍繞6大主題進一步闡述政策細節。

  最新大選選情顯示,近2個月來,特朗普支持率持續回升,但依然落后拜登;此次辯論后,特朗普能否進一步縮小差距,值得關注。

  美國總統選舉對市場有何影響

  從歷史數據看,大選造成的短期不確定性尚無法導致市場出現逆轉,但選舉過程中出現民調交替領先導致結果難以預期時,市場波動性往往加大,避險情緒上升。共和黨的勝選或將加強減稅和企業盈利改善的預期,導致短期市場風險偏好強于民主黨勝選的情況。

  安信證券認為,如果拜登競選表態真實反映其對華態度,那么中美關系難有實際性改善。若特朗普贏得連任,也不排除其減少向中國的矛盾轉移,對華態度轉向理性,在貿易政策的選擇上更看重對經濟的實際效果。

  行業層面,拜登大力提倡通過政府投資的方式推動清潔能源和電動汽車的發展,其勝選將利好光伏和新能源車產業鏈,而特朗普大力推動化石能源的生產和出口,其勝選將提升美國石油的產量預期。

  中金公司分析指出,若特朗普勝選,一般性規律下連任年份風險資產表現更好,且特朗普減稅、基建、金融監管放松、財政赤字擴張的主張也有利于風險偏好抬升、美股、美債利率走高和美元走強;潛在下行風險是中美關系進一步緊張,但基準情形是回歸可交易的極限施壓。若拜登當選,一般性規律下政黨更替后美元短期走弱,且拜登更傾向于依靠盟友而非單邊關稅解決貿易問題也或壓制美元。政策層面,除了也支持基建外,拜登加稅、醫保、金融監管、甚至可能提名Warren為財長都對風險偏好不利,因此對市場和風險資產中性偏空。

  不過,受疫情影響,預計更多的選民將采取郵寄選票的方式進行投票。由于每個州的設施情況不同,郵寄選票產生的額外統計工作將可能帶來一些潛在風險,可能導致最終結果公布的延遲,甚至引發爭議。

  中金公司表示,2000年小布什和戈爾的大選就是因為佛羅里達計票的爭議,最終由最高法院判決后,大選最終結果12月份才出爐?紤]到今年依然相對膠著的選情、以及最高法院空缺提名可能帶來兩黨博弈和選民投票傾向的不確定性,這一小概率事件依然值得關注。如果出現的話,可能會增加并拉長市場和政策面臨的不確定性。

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