新股北元集團780568打新價值分析

2020-09-30 10:44:12來源:瞄股網作者:小思

  9月30日,北元集團(780568),聚氯乙烯、燒堿等產品的生產和銷售,價格10.17元,上限10.8萬股,市盈率22.41倍。建議積極申購。

  公司簡介

  北元集團是國內氯堿產業鏈知名企業,公司依托榆林地區豐富的煤炭和原鹽資源優勢,自設立以來,致力 于一體化經營,以自備電廠為紐帶,建設以 PVC 產品為核心的“煤—電—電石 —氯堿化工(離子膜燒堿、PVC)—工業廢渣綜合利用生產水泥”的一體化循環經濟產業鏈,改變了氯堿產業“高耗能、高污染、資源導向”的傳統生產模式,實現了經濟效益、社會效益和環境效益的有機統一。公司具備年產聚氯乙烯 110 萬噸、燒堿 80 萬噸、水泥 220 萬噸的總體生產能力。2018年公司燒堿市場占有率為1.88%,2019 年公司聚氯乙烯市場占有率為4.37%。

  根據公司的披露,從2017年到2019年,公司在聚氯乙烯行業市場占有率排名一直名列行業第三,市場占有率都在4.5%左右;從2017年至2018年,在燒堿行業,公司排名亦名列前茅,市場占有率也都在2.0%左右。

  在循環經濟產業鏈中,各產業間無縫對接形成整體循環,熱電裝置為化工和水泥裝置提供電力、蒸汽及純水;化工乙炔裝置生產的乙炔和氯堿裝置生產的氯化氫用以生產聚氯乙烯樹脂;化工裝置產生的電石泥廢渣及有機污泥、熱電鍋爐排出的爐渣及粉煤灰作為原料生產水泥,同時電石渣干燥后用于熱電脫硫使用;水泥窯余熱產生的蒸汽用于化工生產;廠區蒸汽使用后的蒸汽冷凝水回用于熱電鍋爐;熱電純水生產過程產生的酸堿廢水以及化工區內的酸堿廢水回用于采鹵,母液水等有機廢水回用于乙炔發生及電站脫硫。整個循環經濟產業鏈有效降低了廢棄物排放,資源在生產全過程中得到高效利用。

  北元集團氯堿產業鏈將當地的煤炭和原鹽等優勢資源轉化為主要產品聚氯乙烯和燒堿,并同時利用生產過程廢料生產出水泥等副產品。產業鏈中,公司以當地煤炭為基礎原料,生產蘭炭并發電;以蘭炭為原料,電為熱能生產電石;以電石和原鹽為原料生產聚氯乙烯樹脂和燒堿;以化工生產產生的電石泥廢渣與熱電鍋爐排出的爐渣及粉煤灰為原料生產水泥。

  整個循環生產及資源綜合利用過程有效降低了廢棄物排放,資源在生產全過程得到高效利用,改變了氯堿產業“高耗能、高污染、資源導向”的傳統生產模式,實現了經濟效益、社會效益和環境效益的有機統一。

  財務狀況

  2020 年 1-6 月,公司實現的營業收入為 455,059.26 萬元,同比下降 5.47%;凈利潤為 72,521.67 萬元,同比下降 10.10%;扣除非經 常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤為 71,038.35 萬元,同比下降 11.46%。

  2020 年 1-9 月,公司預計營業收入約為 717,468.50 萬元,同比減少 2.64%;公司預計凈利潤為 117,967.68 萬元,同比減少 4.09%;預計扣除非經常性損益后的歸屬 于母公司普通股東的凈利潤為 114,968.74 萬元,較 同比減少 6.28%。

  風險點

  疫情下,北元集團上市同行,業績紛紛暴跌!敖衲晟习肽,北元集團的業績恐怕也很難看!币晃粯I內人士指出,未來幾年在油價持續低迷下,北元集團或難有大的改觀。數據顯示,今年1~6月,中泰化學、天原集團、英力特等凈利潤都暴跌超過130%。

  北元集團曾與它們秘密合謀達成壟斷協議欲多掙錢,案發后遭到國家發改委重罰。2016年,北元集團、英力特、天原集團、中泰化學、新疆天業等同行一起參加“西北氯堿聯合體”會議時,一起達成提高PVC價格的壟斷協議。

  最終,上述公司均遭到處罰。北元集團被罰款5000多萬元,是罰款最多的企業之一。而天原集團和英力特分別罰款1600多萬元和790多萬元!耙患移髽I,做生意就要清清白白靠合謀壟斷,最終損害的是全社會的利益!庇蟹治鋈耸糠Q,北元集團作為行業規模最大的企業之一,在這次壟斷合謀中,堪稱主謀,幾乎也罰款最多。

  值得一提的是,近年來北元集團的環保問題也較為凸出,公司全資子公司——陜西北元集團錦源化工有限公司(以下簡稱錦源化工)曾多次遭罰,2019年便遭停業整頓,公司曾被當地媒體指存在環保污染問題。

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