嘉實基金董事長趙學軍:剔除金融股 今日股市整體估值達40倍

2020-08-07 17:43:15來源:中財網作者:小愛

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嘉實基金董事長趙學軍:剔除金融股 今日股市整體估值達40倍

嘉實基金董事長趙學軍:剔除金融A股整體估值達40倍
  原標題:剔除金融股,A股整體估值達40倍!機構擔憂結構性估值泡沫……
  “據我們內部數據統計,目前國內市場漲幅超過90%的股票約超過800只,如果剔除金融股,整體市場估值已接近40倍,因此大家現在流行說‘估值泡沫’這個詞!痹谧蛉张e辦的2020嘉實財富88財富節云峰會上,嘉實基金董事長趙學軍在演講中坦言。嘉實基金董事長趙學軍嘉實基金董事長趙學軍
  在趙學軍看來,“當下各個資產的預期回報正在普遍降低。高速增長與賺錢的可能性高度相關,但當前高增長的預期不明朗,通過投資理財獲取回報的壓力增大;高回報的可能性降低,除非大家愿意承擔更大的風險!
  事實上,近幾年抱團核心資產已經成為機構的共識。東方財富網Choice數據顯示,從最新的機構持股情況來看,2020年二季度末,機構持有?低暪蓴底疃,達到了56.09億股,持股比例達到了68.32%。作為醫藥行業熱門個股的恒瑞醫藥,其機構持流通股數總和也達到了40.82億股,持股比例達到77.09%。



  從所有機構持股比例合計來看,2020年二季度末,安迪蘇機構持股比例最高,達到90.95%。陸家嘴、水井坊、貴州茅臺機構持股比例超80%,分別為87.46%、80.30%、80.15%。恒瑞醫藥、海大集團、博邁科、時代出版、永新股份和廈門象嶼機構持股比例超70%。

  消費和科技是當前市場主流的配置方向,談及結構性估值泡沫,兩大領域的基金經理都有自己的看法。
  消費領域:
  “泡沫的出現有其必然性,”一位管理消費主題基金的績優基金經理告訴記者,有些同業甚至已經將部分個股拉長到10年的維度去看了,當然有點夸張,但卻是現實。
  “我歸結為三大原因:流動性充裕、標的稀缺和機構化趨勢加強!边@位基金經理分析道!傲鲃有猿湓J莻客觀因素,但更重要的是標的稀缺。為什么大家愿意透支更多未來的上漲?因為在遍布市場的短期博弈和主題炒作中,能看到長期成長空間大、品牌壁壘高、現金流良好和競爭力強的公司就這么些公司,所以盡管已經貴了、有泡沫了,機構還是愿意將更多資金投入其中!
  “還有一個原因就是現在市場上機構投資者的占比在不斷提升,長錢流入,自然會追逐整個經濟當中的最優秀的資產,部分標的看似是權益資產,但站在每年能提供10%的回報以及5%-6%分紅的前提下,比債券確定性更強。雖然貌似它是權益資產,波動會大一些,但是拉長了看它的風險反而是低的!
  科技領域:
  對于科技,一位在科技領域深耕多年的績優基金經理表示,“科技的整體估值非常寬松,它在高的時候可以突破一百倍的估值,低的時候也可能有二三十倍的估值,對估值怎么把握是取得回報的核心要素!
  這位基金經理認為,當前這一輪科技牛市和上一輪比較,明顯的不同在于各行各業的優勢都向龍頭公司集中,而不像上一輪的主題是顛覆和逆襲、越是小公司成長性越高!罢业絻炐愕墓局貍}持有,其實是對風險最好的控制!
  這位經歷過2015年極端行情基金經理也提醒,除了通過深入研究、多方驗證、持有頭部企業來控制風險,更重要的是要在周期見頂回落的時候特別重視!耙驗楫敃r2015年整個科技行情結束的時候,大家一開始認為可以躲在行業龍頭里面避一下險,但是回頭來看,一旦這種市場行情結束,科技龍頭的回調幅度也是比較大的,因為這和它的高估值是相關的!

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